Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Bárbara Morán y Javier Santoyo:
Después de un día de corrección en el mercado de bonos con el gas subiendo más de un 5%, la FED mantuvo tipos como se esperaba y sonó ligeramente hawkish señalando que la economía americana es fuerte en términos generales y que se expande a un ritmo sólido con un empleo que sigue mostrándose fuerte. Además, eliminó la referencia sobre que la inflación seguía haciendo progreso hacia el objetivo. En cambio, respecto al tipo neutral, dijo que el tipo actual esta significativamente por encima. Por último, comentó que para bajar tipos necesita ver a la inflación progresando al objetivo o al mercado de trabajo debilitándose. Los Treasuries recuperaron con fuerza y se sitúan ahora cerca de los niveles clave de resistencia con el 10 años al 4.518%.
Hoy es el turno del ECB, que se espera baje 0.25% (el mercado descuenta una bajada de 100pbs en este año con un tipo terminal del 2%). Hoy no presenta proyecciones macro y se espera que mantenga el discurso sin cambios significativos señalando que seguirá siendo dependiente de los datos; pero el riesgo en nuestra opinión es que sea más dovish de lo esperado ante una economía europea que se va a enfrentar a muchas dificultades. Ayer, Alemania bajaba su previsión de PIB para 2025 al 0.3% desde el 1.1% y el ministro de economía comentaba que el país se encuentra en una situación difícil en este inicio de año. Por su parte, se ha publicado a primera hora el dato de GDP del 4Q de Francia por debajo de lo esperado ( el de Alemania se publica a las 10h). Otros datos de interés: en Europa confianza del consumidor, económica, industrial y de servicios; en EEUU, GDP 4Q, consumo personal y peticiones de desempleo. Respecto a las subastas, Italia emite bonos a 5 y 10 años.
Divisas, por Miguel Ángel Arranz:
La Reserva Federal dejó los tipos sin cambios en el 4,25-4,50% en una reunión que no aportó novedades respecto a diciembre. Powell mantuvo un tono prudente, subrayando que no hay urgencia para ajustar la política monetaria y que las futuras decisiones seguirán dependiendo de los datos. Trump no tardó en criticar a la Fed, afirmando en redes sociales que “Powell y la Fed han fallado en frenar el problema que ellos mismos crearon con la inflación”, y advirtiendo que tomará medidas por su cuenta. El euro dólar cayó inicialmente por debajo de 1,03, pero logró recuperar posiciones después de la publicación de resultados mixtos de grandes tecnológicas estadounidenses. (Tesla malos e IBM buenos). El Banco de Canadá recortó los tipos en 25 p.b. hasta el 3%, como se esperaba, por lo que no se produjeron grandes oscilaciones de su divisa. Hoy el BCE reducirá su tasa de depósito en 25 puntos básicos, bajándola del 3 al 2,75% ya que las presiones inflacionarias están disminuyendo, a pesar de la resistencia de la inflación de servicios a caer, ya que se mantiene en torno al 4%. No obstante, se espera que Lagarde mantenga un tono cauteloso ante las numerosas incertidumbres que amenazan al mercado, desde el pobre crecimiento económico de la Eurozona hasta las políticas comerciales impulsadas por Trump. La curva europea descuenta otras tres bajadas más durante 2025, mientras que la americana tan solo cotiza dos, por un total de 50 puntos básicos, lo que hará que el dólar se mantenga soportado a lo largo del año respecto a la moneda única. Si además, incertidumbres como las elecciones alemanas o los problemas presupuestarios en Francia no se resuelven satisfactoriamente, es probable que volvamos a ver amenazada la paridad en el EUR/USD durante este año.
ES el PIB del 4º trimestre crece un 3.5% a. (3.3% en el 3º trim).
Resumen del mercado
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