Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Marina Kotsoban y Eduardo Galdón:
El buen tono de los mercados tras la primera vuelta de las elecciones francesas se mantuvo a pesar de que los datos no fueron tan buenos como se esperaba. Esta tarde a las 18h se acaba el plazo para que los terceros en discordia decidan si se presentan a la segunda vuelta o se unen contra el partido de Le Pen. Según le Monde, 185 candidatos ya han renunciado y aún quedan 126 duelos a tres que siguen vivos. En el otro lado del Atlántico, el rendimiento del el T-Note americano ha subido con fuerza en los últimos días, pasando de menos del 4,3% a casi el 4,5%, con lo que la curva de tipos se ha empinado. La mayor parte del movimiento puede atribuirse a las próximas elecciones estadounidenses, a las que los mercados atribuyen una probabilidad cada vez mayor de victoria de Trump, lo que implicaría un aumento del déficit y reactivaría la inflación. Tanto el IPC alemán, como el ISM manufacturero norteamericano salieron por debajo de las estimaciones, aunque la tendencia bajista de los bonos y la subida de las expectativas de tipos se mantuvo durante toda la sesión. Por su parte, Lagarde comentó en el foro de Sintra que la lucha contra la inflación está lejos de haber terminado, comentando que les llevará tiempo recabar los datos suficientes para estar seguros de que los riesgos han pasado. Lo que viene a confirmar que la siguiente bajada está totalmente descartada para dentro de dos semanas y tampoco está clara para la reunión de septiembre. Actualmente el mercado descuenta menos de 24 pb de bajada a octubre y sólo 39 pb a fin de año. Para hoy se espera la intervención de Powell, además de Lagarde, de Guindos entre otros. En EE. UU., con un calendario macro adelantado por el festivo del jueves 4 de julio, hoy conoceremos las nuevas ofertas de empleo (JOLTS), mientras que en Europa destaca el IPC de la Eurozona, que se espera que modere una décima en su tasa interanual, tanto la general como la subyacente. En cuanto a subastas, tenemos letras españolas a 6 y 12 meses y bonos alemanes a 6 y 15 años.
Divisas, por Enrique Velasco:
Tras la resaca de la primera vuelta de las elecciones francesas el USD tomó el protagonismo aupado por el rally de las tires. La negativa a abandonar Biden la carrera presidencial y la noticia de que el tribunal supremo otorgaba cierta inmunidad a Trump en sus diferentes cargos pendientes se tradujo en un alza de tipos que impulsó al Treasury hasta el 4,50%. El mercado empieza a otorgar cada vez más probabilidades a la victoria de los republicanos que a priori vendría acompañada de más inflación y tipos más altos. El EURUSD vuelve a apuntar a la zona de 1,07 tras la recuperación de ayer. El panorama para la divisa comunitaria no es muy optimista. El previsible parlamento bloqueado de uno de los pilares de la Unión como es Francia y las consecuencias en materia de defensa y aranceles de una victoria de Trump supone una fuerte presión sobre el EURUSD a medio plazo. Hoy conoceremos la inflación en la zona euro que parece que puede ir poco a poco consolidando la próxima bajada del ECB en septiembre. También es la fecha en la que el mercado descuenta una probabilidad similar para la primera bajada de la FED. En la medida que vayamos viendo divergencias en torno a esa fecha entre ambos bancos, la volatilidad del cruce aumentará. El dato de empleo americano del viernes será el primer indicador importante que conoceremos y que previsiblemente impactará en la divisa estadunidense.
El mercado de ayer
US PMI manufacturero de mayo se sitúa en 51,6 vs 51,7 anterior.
AL IPC de junio se sitúa en 2.2% yoy y 0,1% mom por debajo de la estimación de consenso.
Resumen del mercado
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