Os mercados financeiros europeus estão a ser tokenizados (também o ambiente tradicional).

O Regulamento MiCA será uma realidade neste país em 2025, mas o sector financeiro já está a testar o Blockchain e a tomar medidas concretas em toda a Europa

A 6ª edição do fórum Blockchain & Ativos Digitais, organizado pelo El Confidencial em conjunto com a Allfunds, Grant Thornton, LaLiga, Metrovacesa e Mastercard, teve como um dos temas centrais a forma como a regulação afeta os mercados financeiros. Na sequência do anúncio de Montserrat Martínez, vice-presidente da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), de que a aplicação do regulamento europeu sobre o mercado de criptoativos (MiCA) será antecipada em seis meses, para que possa ser implementado neste país em dezembro de 2025, foi tempo de ouvir a análise de especialistas e profissionais do sector.

Javier González, Chief Business Officer da Allfunds Blockchain, e Carol Lago, Diretora de Inovação do Blockchain & Crypto Lab da Grant Thornton, foram os primeiros a partilhar as suas ideias com o público. Por conseguinte, para o CBO da Allfunds, "esta tecnologia já não é algo a descobrir e, de facto, a indústria já passou essa fase. Vivemos um momento em que os casos de utilização devem dominar e a tecnologia deve permanecer subjacente". Carol Lago observou que "percorremos um longo caminho nos últimos meses e anos em termos de tokenização no ambiente financeiro, no entanto, os dois grandes desafios que continuam a ser abordados são a escalabilidade e a interoperabilidade".

A vice-presidente da CMVM, no seu discurso de abertura do fórum, destacou também o facto de a nova Lei dos Mercados de Valores Mobiliários e dos Serviços de Investimento introduzir como novidade a possibilidade de representar instrumentos financeiros através da tecnologia de livro-razão distribuído (DLT, em inglês). Foi precisamente este o tema que centrou a intervenção de Joaquim Matinero, advogado bancário-financeiro especializado em blockchain: "Para onde vamos a nível europeu? A França já tomou posição sobre o DLT, estudando autorizações para quando o MiCA entrar em vigor; na Alemanha há três projetos baseados neste formato; e na Irlanda, grandes empresas norte-americanas já entraram no mercado, atraídas pela regulamentação europeia, por ser a mais harmonizada e inovadora", afirmou. Em relação a este país, o advogado confirmou que estão em curso seis projetos de DLT.

As entidades tradicionais entram no "blockchain"

Os bancos também tiveram uma palavra a dizer no fórum. Alfonso Gómez, CEO do BBVA Suíça, um dos seus representantes, centrou a sua análise nos "três conceitos-chave" que, na sua opinião, a banca tradicional traz para o mundo dos ativos digitais: "Serviço, porque temos uma responsabilidade para com os nossos clientes; solidez, funcionando como um ponto de confiança e segurança para os investimentos; e segurança, uma vez que 3,8 mil milhões de dólares em criptoativos foram hackeados só em 2022".

Aurora Cuadros, Diretora Corporativa de Securities Services do Cecabank, concordou, salientando que "toda a área relacionada com a segurança está a crescer a um ritmo muito elevado" entre as instituições tradicionais. Quanto ao papel dos bancos, afirmou que "as funções do depositário não se alterarão, mesmo que sejam tokenizadas, e continuaremos a desempenhar tarefas de controlo e supervisão, bem como a fornecer liquidez". Pelo contrário, reconheceu a necessidade de alterar o modelo de funcionamento: "Temos de incentivar novas formações e competências. É neste aspeto que nos estamos a concentrar neste momento, sempre de mãos dadas com o regulador para dar confiança aos investidores", sublinhou.

Relativamente ao grau de penetração, Sergio Fernández-Pacheco, CFO e COO da Azvalor Asset Management, afirmou que "esta tecnologia irá desenvolver-se desde que as empresas, os clientes e os investidores a vejam como algo positivo" e forneceu uma informação: "44% das empresas líderes que analisámos já estão a implementar processos de Blockchain". Carlos Salinas, Diretor de Ativos Digitais do Morabanc, afirmou que "o impacto desta tecnologia é horizontal em todas as nossas verticais de negócio", embora tenha acrescentado que "na banca privada existe uma procura cativa por parte dos clientes tradicionais que estão a assistir a esta transição à margem e, portanto, há um enorme nicho de negócio a explorar".

Testes na Europa e como garantir a identidade digital

Carole Michel, BNP Paribas Luxembourg - Fund Distribution Senior Global Product Manager, falou sobre o futuro do sector europeu dos fundos; Romain Devai, Allfunds France – Blockchain Business Development; e Mariano Giralt, MD no BNY Mellon European Bank (Madrid Branch).

Carole Michel descreveu os testes que a entidade que representa está atualmente a realizar e garantiu que "este é um primeiro passo em que já podemos ver que a blockchain é um novo canal de comunicação entre o investidor e o fundo". Porém, salientou também a importância do "sistema ainda antigo" e o facto de "ainda não estarem a ser testados tokens nativos, mas sim representações digitais de ações convencionais".

Embora Romain Devai tenha feito uma análise semelhante, o perito aproveitou a oportunidade para elogiar o Projeto-Piloto Europeu, porque "graças a este mecanismo, temos a possibilidade de tokenizar um fundo em qualquer país da UE. Trata-se de uma oportunidade única de criar condições equitativas e de poder emitir um token digital nativo, bem como de ter um mercado secundário que pode constituir uma nova forma de distribuição de fundos na Europa", afirmou.

Mariano Giralt centrou-se no aspeto fiscal e considerou-o "um dos principais desafios que se colocam a todos os administradores". "Hoje em dia", continuou, "quando um fundo espanhol investe em França, Itália, Reino Unido ou Alemanha, os procedimentos de retenção na fonte são muito diferentes e existem prazos e formalidades diferentes. Acreditamos, no entanto, que esta situação irá mudar com a tecnologia blockchain, uma vez que esta pode proporcionar uma experiência fantástica com maior rastreabilidade e transparência".

Por fim, os participantes no fórum - cerca de quatrocentas pessoas -, bem como todos os que seguiram o evento via streaming, puderam ouvir as abordagens à identidade digital e a sua relação com o mundo do investimento, apresentadas por Nacho Alamillo, conselheiro do Logalty Group, e Raúl López, diretor do Blockchain & Crypto Lab da Grant Thornton.

Para o primeiro, "a tecnologia atual já garante a confiança. Há exemplos de certificados plenamente operacionais. Contudo, o blockchain facilitará as operações de gestão e aliviará a carga de trabalho, proporcionando simultaneamente mais segurança". Na sua opinião, "as regras do poder vão mudar o mercado, mas a tecnologia tem de ser regulada", afirmou. Raúl López concordou que "implementar um sistema de identidade digital numa empresa não é difícil, o que é complicado é saber para que será utilizado e como pode ser escalado".