16 de fevereiro de 2021
- Tribuna por Aurora Cuadros, diretora de securities services e numerário do Cecabank. Insights Depositário de Funds People
Independência, neutralidade, experiência ou especialização são características fundamentais que um depositário deve ter para desempenhar a sua função de forma eficaz e eficiente, proporcionando segurança aos detentores de poupanças e ao gestor do fundo. Estas características são particularmente relevantes em tempos como o atual, em que as certezas e realidades mudam a ritmos diferentes.
O ano 2020 e o começo de 2021 obrigaram a demonstrar que a transformação digital, o uso da tecnologia de forma eficaz e a capacidade de mobilização de recursos não eram meros conceitos abstratos ou propagandistas, senão realidades fundamentais para poder exercer as funções de depositário tal como na antiga normalidade.
Mais funções e mais tarefas
Supervisão do gestor e comerciante, custódia e administração de valores e numerário, e a implementação de subscrições, reembolsos e os pagamentos são as principais funções atribuídas ao depositário pelos regulamentos. No entanto, a definição das funções e as tarefas específicas a desempenhar aumentaram e adaptaram-se à medida que os regulamentos mudaram, adaptaram-se aos acontecimentos do mercado e homogeneizaram a nível europeu. Estas alterações asseguram e permitem que os veículos de investimento e gestores de investimento cumpram as suas obrigações e façam investimentos com a máxima segurança para o investidor.
Nos últimos anos, o depositário teve de desempenhar cada vez mais tarefas específicas ligadas a alterações regulamentares ou de infraestruturas. Algumas das alterações que, longe de reduzir continuam a aumentar, incluem facilitar o exercício dos direitos de voto nas assembleias de acionistas de valores investidos em todo o mundo, adaptar processos e sistemas às mudanças nas infraestruturas europeias de pós-contratação com projetos como o Target2 Securities, que está novamente a sofrer mudanças, acompanhar os gestores de ativos no processo de adaptação à MiFID II e estabelecer sistemas de controlo rigorosos para cadeias internacionais de custódia de ativos.
O depositário e o investimento responsável
Os critérios ASG (Ambientais, Sociais e Governação) nas decisões de investimento e movimentos de fluxos de financiamento da economia cresceram de forma exponencial nos últimos anos, mas vão intensificar-se, sem dúvida, no futuro. Tanto os organismos internacionais e da União Europeia, como os próprios detentores de poupanças, tem avançado decisivamente nesta direção, e esta tendência tornou-se acelerada pela consciência coletiva criada pela pandemia da COVID-19.
Neste sentido, a existência da própria figura do depositário é um elemento muito coerente com o investimento responsável, pois é um garante do participante que assegura que a informação oferecida pelo seu comerciante ou gestor é verdadeira, e cumprem os padrões exigidos de boa governação e incluem nos seus investimentos uma ótima análise de risco ASG. Estas circunstâncias sugerem que a tendência para a conveniência de o depositário ser independente e especializado na função de depositário irá continuar.
Segurança máxima para o participante
Os investidores espanhóis investem cada vez mais de forma direta ou através de veículos como fundos de investimento, instrumentos de capital privado ou de pensões em ativos negociados em mercados de todo o mundo. Os regulamentos europeus do depositário são muito claros a este respeito e, a fim de proporcionar a máxima segurança ao participante, estabelecem a responsabilidade do depositário por toda a cadeia de custódia e obrigam cada um das custódias utilizadas a cumprir todos e cada um dos requisitos que o depositário deve cumprir no país de origem.
Foi este princípio que permitiu que sempre que se verificou um evento de crédito num investimento internacional de uma instituição espanhola, os detentores de poupanças espanhóis tenham investido através de um instrumento registado no país com máxima proteção e acesso a todas as informações de forma mais precisa e ágil do que se tivessem investido através de um instrumento não sujeito à mesma supervisão em Espanha.
Papel-chave nos processos de investimento
A figura do depositário é fundamental nos processos de investimento para trazer eficiência aos gestores de ativos, assim como para apoiar nos processos de transformação digital. O papel da tecnologia é crucial quando se trata de tomar decisões, implementar investimentos ou monitorizar e controlar. Ter um depositário que, devido à sua especialização e dimensão, pode investir na inovação e utilizar a tecnologia certa em todos os momentos para responder às suas necessidades e dos gestores do fundo é um fator crítico no atual momento que vivemos.
Como muitas outras tarefas de pós-contratação, back office ou supervisão, o papel do depositário só é realçado em momentos de dificuldades, mas acreditamos ser tarefa de todos os membros do setor transmitir que também deve ser tido em conta quando as decisões de investimento são tomadas separadamente das do gestor do veículo ou do comerciante. O comerciante do instrumento deve acompanhar o investidor no seu processo de decisão, o gestor do fundo deve fazer investimentos adequados de acordo com o instrumento de investimento e o depositário deve assegurar de forma independente que ambos desempenham as suas funções e que as decisões de investimento são implementadas de forma otimizada.
Um depositário como o Cecabank, que lidera o mercado espanhol com mais de 180 000 milhões de euros em serviços de depositário, é fundamental, pois permite que os investimentos de mais de oito milhões de espanhóis sejam feitos em segurança através de instrumentos de investimento coletivo em instrumentos financeiros negociados em Espanha e em qualquer mercado do mundo.
