5 de junho de 2020
- O BBVA e o Bankinter são os únicos dois grandes bancos que ainda não aderiram à tendência de separar o negócio de gestão do negócio de depósito. Clara Alba
O depositário de títulos é talvez a parte menos visível do mundo do investimento. Mas é, sem dúvida, de importância fundamental proteger o participante de conflitos de interesses, más práticas dos gestores e mesmo possíveis perdas.
Até há algum tempo, a maioria das instituições mantinha os seus negócios de gestão e depositário sob um único enquadramento. Para além da custódia dos ativos, o depositário tem também o dever, entre outras coisas, de controlar o gestor de ativos e, se necessário, comunicar quaisquer anomalias ao supervisor. Por conseguinte, os regulamentos recomendam tal 'divórcio' a um serviço de tutela independente.
Este processo foi acelerado no último ano, além disso, pela necessidade premente dos bancos de obterem mais-valias com a venda de empresas que já não são essenciais para eles.
A última onda
O último a fazer tal movimento foi o Bankia, com a transferência para o Cecabank do seu negócio de depositário institucional para fundos de investimento, sicavs e fundos de pensões, com um volume total de mais de 26 mil milhões de euros. Podem ser acrescentados pagamentos adicionais à operação, que será encerrada durante o exercício financeiro em curso, em função do cumprimento de determinados objetivos durante a vigência do contrato.
No início do ano, o Kutxabank também vendeu o seu negócio de depositário de fundos ao Cecabank e o Banco Sabadell vendeu o seu negócio de depositário de fundos ao BNP Paribas. No ano passado, o Banco Santander também criou uma empresa conjunta com o Crédit Agricole, onde o banco cantábrico detém uma participação de 30%, tendo a entidade francesa um maior peso no negócio.
Entre os grandes bancos do mercado, apenas o BBVA e o Bankinter se mantiveram à margem de uma tendência que não é apenas típica da Espanha, mas de toda a Europa.
Basta olhar para núcleos como o Luxemburgo, onde durante anos a separação entre os diferentes "pontos" da cadeia de investimento tem sido total. Consequentemente, será difícil tanto para o BBVA como para o Bankinter não subcontratarem os seus depositários a médio prazo.
Um "divórcio" desejado
Javier Planelles, diretor corporativo dos serviços operacionais do Cecabank, recorda que "o principal motor desta separação entre gestão e custódia vem das recomendações incluídas nos regulamentos", mas, a partir daí, "os bancos também fizeram a sua própria reflexão sobre se vale a pena dedicarem-se a esta atividade, o que implica uma responsabilidade objetiva de restaurar as perdas e também uma maior responsabilidade de controlo".
Sobre o primeiro ponto, apenas um exemplo para demonstrar o importante papel da independência do depositário. Em 2015, na sequência do escândalo que levou à intervenção do Banco Madrid e da sua empresa-mãe andorrana, BPA, os ativos dos fundos de investimento dos seus clientes foram completamente imobilizados.
Uma das razões pelas quais estas poupanças não puderam ser levantadas da entidade durante muito tempo foi precisamente porque o banco era simultaneamente gestor e depositário destes ativos.
De facto, o Banco Madrid também geriu alguns fundos do Liberbank e do BMN, que conseguiram manter as suas operações de subscrição e resgate porque foram depositados noutra entidade, neste caso o Cecabank.
A regulamentação levou também os depositários a serem muito mais especializados e a exercerem o papel de supervisor, com um apelo à formação de melhores práticas como uma entidade jurídica separada da empresa de gestão. E embora o regulamento não proíba especificamente tal "agrupamento", estabelece requisitos adicionais para a gestão de potenciais conflitos de interesse.
Por exemplo, não pode haver concomitância de diretores entre os bancos e as suas empresas de gestão. Isto evita conflitos em áreas fundamentais como a atribuição de recursos ou o controlo da atividade na cadeia de investimentos.
Responsabilidade e especialização
Segundo Javier Planelles, esta maior responsabilidade e especialização a que os depositários tiveram de "adaptar-se" exige, por sua vez, mais investimento por parte das instituições que, em muitos casos, já não veem este negócio como o núcleo, especialmente aquelas com um perfil mais retalhista.
"Ao decidir se devem ou não separar a gestão e a custódia, as instituições devem considerar se têm conhecimentos e capacidade suficientes para manter este serviço especializado. Também se estão dispostos a fazer os investimentos necessários e avaliar se os rendimentos que recebem deste negócio os compensam", diz Planelles. A este respeito, recorda que os rendimentos provenientes das taxas de depósito mal chegam a 10% das taxas de gestão.
Assim, para além de jogar a favor da proteção do participante, com maior independência em todo o processo de investimento, a venda do negócio de depositário pode também ajudar os bancos a gerar mais-valias, numa altura em que sem dúvida precisam de se esforçar por continuar a proteger os seus balanços do impacto da crise.
Por exemplo, os analistas do Renta 4 Banco salientam que os 170 milhões de euros que a Bankia receberá pela transferência do seu depositário para o Cecabank, equivalem a 15 pontos base de capital Fully Loaded, sem contar os encargos adicionais se os objetivos forem alcançados. "É possível que, dada a situação atual, o banco aproveite as mais-valias para realizar provisões mais elevadas para cobrir mais confortavelmente o aumento esperado das NPL, embora ainda não tenha sido tomada qualquer decisão", dizem.
