José Carlos Sánchez-Vizcaíno, diretor de Supervisão de Depositaria de Cecabank, aborda em Funds People a situação atual dos fundos de pensões de emprego de promoção pública.
Um ano e meio depois que o Governo informasse quem eram os gerentes selecionados para gerir os Fundos de Pensões de Emprego de Promoção Pública (FPEPP), a realidade é que ainda não descolaram. Entre outros motivos, uma das razões era que a Comissão de Controle Especial não podia começar a reunir-se, coisa que já pode fazer graças às novidades publicadas no Real Decreto 1086/2024, do passado 22 de outubro, pelo que se modifica o Regulamento de Planos e Fundos de Pensões; e na Ordem ISM/1198/2023, que esclarece a remuneração da Comissão de Controle Especial (CCE) dos Fundos de Pensões de Emprego de Promoção Pública (FPEPP) abertos, a encarregada da sua supervisão. Muitas questões são mais de forma que de fundo, mas há temas importantes que repassaram os participantes do XXXII Debate Legal FundsPeople.
A respeito dos FPEPP há várias novidades. “Agora as Comissões (Comissão Promotora e de Seguimento e Comissão de Controle Especial) podem solicitar assessoramento jurídico, embora está limitado; só poderá pedir-se ao Serviço Jurídico da Administração da Previdência Social ”, aponta Salvador Ruiz Bachs, sócio responsável de Mercados de Capitais de A&O Shearman.
Além disso, se tem estabelecido um regime de incompatibilidades mais concretas e se regularam alguns aspetos relacionados com a remuneração da Comissão de Controle Especial dos FPEPP. Tal e como explica José Carlos Sánchez-Vizcaíno, diretor de Supervisão de Depositaria de Cecabank, “se estabelece a possibilidade de que as organizações sindicais ou empresariais mais representativas possam perceber diretamente as remunerações que lhe correspondam a um membro da Comissão de Controle Especial proposto por elas em vez de perceber-las o próprio membro, prévio acordo entre ambos».
Também se submete o direito à remuneração vinculada à assistência às reuniões a que o patrimônio agregado de todos os FPEPP alcance os 1.000 milhões de euros e enquanto este se mantenha. Para Sánchez-Vizcaíno é um tema importante porque “a Comissão de Controle Especial não pôde reunir-se até agora à espera de que este regime se esclarecesse. Agora pode começar a fazer-lo e, com a colaboração das entidades gerentes, entre outras questões, podem formular a declaração de princípios de política de investimento, que até agora não se tinha acometido. Todo isso à espera de que se comecem a adscrever os planos aos FPEPP ”, assegura.
A comercialização
A dia de hoje ficam franjas pendentes para que estes produtos possam descolar. Um muito relevante é que o regulamento de planos e fundos de pensões não recolhe de maneira expressa a possibilidade de comercializar planos de emprego por parte dos gerentes. “É necessário que em algum dos próximos projetos de lei se recolha este assunto. Mas, para além de questões tão básicas como esta, faltam mais medidas de impulso para que haja um desenvolvimento efetivo dos planos setoriais”, reclama Virgínia Arizmendi, diretora de Regulamento e Public Policy de Inverco, se fazendo eco de alguma das propostas contempladas no documento Impulso dos Planos de Pensões 2.0: 15 medidas para o seu desenvolvimento, publicado pela associação.
Sánchez-Vizcaíno aponta outras duas idéias que, para além da anterior, ajudariam a que o sistema de pensões de emprego decolagem a longo prazo: “Por um lado, atualizar o artigo 85.1 do Estatuto dos Trabalhadores para incorporar a obrigação de negociar (que não de combinar) a previsão social complementar ao âmbito da negociação coletiva; e por outro, flexibilizar as limitações atuais que têm as administrações públicas para contribuir aos seus planos de pensões”, acrescenta. Arizmendi conclui que “a realidade é que partimos de uma situação na que o segundo pilar está muito pouco desenvolvido e por isso são necessárias mais medidas de impulso, tanto não financeiras como fiscais. Por exemplo, desvincular o limite máximo de redução fiscal da contribuição do trabalhador a respeito do importe da contribuição empresarial que, além disso, gera problemas de aplicação na prática ”.
Uma postura similar sustenta Ana Martínez Pina, sócia de Regulador Financeiro e Seguro de Gómez-Acebo & Pombo, quem considera que “nos últimos anos se aprovaram normas para impulsionar os planos de pensões através de, por exemplo, a introdução dos planos de emprego simplificado e os FPEPP. No entanto, a realidade é que o segundo pilar não termina de começar; se poderia considerar a possibilidade de introduzir outro tipo de incentivos”. Ruiz Bachs dúvida de “se as medidas legislativas que se incorporaram suporão uma mudança radical no produto do plano de pensões”.
Houve recentemente outras novidades reguladoras no âmbito das pensões. Entre elas, se aprovou o Real Decreto-Lei 7/2024 de 11 de novembro, pelo que se adotam medidas urgentes para atenuar os efeitos da dana ocorrida entre o 29 e o 31 de outubro de 2024, que em tal norma se incorporou como um novo suposto excepcional temporário de liquidez em planos de pensões a favor dos danificados.
Outras novidades
Por outro lado, o passado 7 de outubro a CMVM abria uma consulta pública para modificar três circulares. A primeira, no âmbito contábil, foi a Circular 11/2008. “Nela, entre outras questões, se adapta a normativa dos fundos de investimento a longo prazo europeu (FILPE) quanto à remissão de modelos de estados de informação pública e reservada que devem remeter à CMVM em linha com o que fazem o resto das entidades de capital risco, bem como a remissão dos relatórios de seguimento sobre ressalvas por limitação ao alcance relacionado com a valoração através do serviço Cifradoc da CMVM para avançar na digitalização ”, comenta Martínez Pina. Não obstante, ficam outros aspetos pendentes para impulsionar estes veículos na Espanha (ver apoio de abaixo).
A Circular 4/2016 sobre a função de supervisão e vigilância dos depositários é outra das afetadas. Sánchez-Vizcaíno comenta que “até agora tínhamos um relatório anual do depositário que se preenchia de forma livre, agora se incorpora a obrigação de adaptar-lo a um documento normalizado, que estamos à espera de ver em que vai a cristalizar”. Algo que, segundo Ruiz Bachs, pode implicar “desenvolvimentos tecnológicos e mudança de procedimentos” para as entidades.
A terceira circular a consulta é a 6/2008 sobre aspetos operativos das IIC. Nela se inclui adaptar as normas sobre a comissão de gestão sobre resultados aos requisitos do artigo 5 do Regulamento de IIC após a sua última modificação para adaptar-las às Diretrizes de ESMA. Segundo se recolhe “a cristalização deverá acontecer trascurridos pelo menos 12 meses desde a criação do fundo ou sociedade, ou desde o estabelecimento de tal comissão».
QUE MUDANÇAS RECLAMA O SETOR NOS FILPE
“O interessante seria que os FILPE, após a última reforma de 2023 que tinha como objetivo flexibilizar e simplificar o seu regime para canalizar mais economia dos investidores, se usassem mais, já que somente há quatro na Espanha registrados na CMVM ”, sustenta Ana Martínez Pina (Gómez-Acebo & Pombo). Ao que Natalia López Condado, responsável da área de Regulamento financeiro e Fundos de investimento de DLA Piper, acrescenta que, além disso, a maioria estão concentrados no País Basco dado o regime fiscal favorável existente nos territórios históricos de Vizcaya e Álava.
Arizmendi avança que Inverco propôs “que os FILPE que sejam abertos por estabelecer um direito de reembolsos aos participantes antes da terminação da vida do produto se incluam na lei de IIC porque estando dentro deste regulamento se lhes aplicaria o 1% no imposto de sociedades, imprescindível para evitar o dobro imposição. Tem todo o sentido que estejam aí, dado que os FILPE abertos não cumprem com a definição de Investimento Coletivo de tipo fechado do artigo 2 da Lei 22/2014, pelo que não têm um correto encaixe nesta última normativa”, alega.
A opinião geral dos despachos é que deveriam potencializar-se estes veículos na Espanha. O problema, a dia de hoje, comenta Salvador Ruiz Bachs (A&O Shearman), é que “se a indústria nacional quer criar um FILPE se pode ir a Luxemburgo, montar-lo ali com uma fiscalidade adequada, depois vir aqui e comercializar-lo entre os seus clientes. Não tem nenhum sentido que se apliquem normas sós aos espanhóis quando tens um passaporte comunitário rápido e eficaz que permite criar o veículo sem necessidade de montar gerente em Luxemburgo”, critica. “Ou diretamente sem delegação o podes gerir ao vivo com um passaporte e livre prestação de serviços”, acrescenta López Condado.
