29 de novembro de 2022 – Na sequência do Regulamento Delegado (UE) 2022/1288, em janeiro de 2023, entra em vigor a legislação europeia que obriga as sociedades gestoras de OIC (SGOIC) com fundos que promovam a sustentabilidade ou que tenham como objetivo a realização de investimentos sustentáveis a registar um anexo de sustentabilidade na CNVM.
A CNVM advertiu recentemente num comunicado de imprensa que esta obrigação "pode exigir que os gestores façam um esforço significativo de adaptação". Além disso, o Documento de Informação do Investidor (DIF) da PRIIPS também entrará em vigor ao mesmo tempo. Por conseguinte, o regulador lançou um procedimento simplificado para registar modelos de relatórios normalizados para produtos sustentáveis e também para fundos tradicionais que queiram tornar-se sustentáveis. Isto abre uma oportunidade para as empresas que querem transformar a sua gama de produtos.
A indústria está preocupada com o aumento das obrigações regulamentares, mas também acredita que a sustentabilidade pode ser um catalisador para os clientes espanhóis fazerem a mudança de poupadores para investidores. Refletiram sobre este assunto durante a XXV edição do Debate Jurídico FundsPeople.
"Talvez a componente de sustentabilidade possa encorajar a massa de poupadores que ainda não deram o passo para se tornarem investidores a fazê-lo. É evidente que este perfil não é atraído apenas pela expectativa de rentabilidade financeira, porque não deixou de crescer mesmo com taxas de juro zero, mas talvez seja atraído por um critério extra-financeiro", diz Elisa Ricón, CEO da Inverco. De acordo com o relatório trimestral da Inverco sobre a poupança financeira das famílias espanholas, os depósitos representam quase 38% da poupança financeira total das famílias. Mais de um bilhão de euros.
Desenvolvimentos na estrutura da poupança financeira das famílias
Fonte: Inverco, dados de junho de 2022
Uma opinião que partilha com Leovigildo Domene, diretor da Deloitte Legal, que acredita que "esta medida ajudará o investidor a fazer parte desta transição sustentável, embora o sector ainda tenha alguns desafios pela frente. Por um lado, os decorrentes da própria implementação, na ausência de um quadro regulamentar completo; e, por outro lado, como fazer corresponder as expectativas dos investidores à realidade da oferta do mercado, uma vez que alguns deles podem não estar tão habituados às características destes fundos", justifica.
O problema básico, para os especialistas, não é outro senão a falta de literacia financeira em Espanha. Por esta razão, embora os critérios ambientais, sociais e de governação "possam ser e serão uma forma de atrair poupadores espanhóis, há ainda algum caminho a percorrer para tornar este objetivo uma realidade", diz Alfredo Oñoro, Diretor do Cumprimento Regulamentar do Cecabank.
Por enquanto, tanto os reguladores espanhóis como os europeus estabeleceram o ESG como um objetivo estratégico e foram aprovados regulamentos para materializar este objetivo. Não surpreendentemente, "a regulamentação é nova, leva tempo a adaptar-se e a realidade é que estamos todos a aprender, tanto as empresas de gestão como o supervisor", recorda Ana Martínez Pina, Coordenadora de Regulamentação Financeira e Seguros da Gómez, Acebo & Pombo.
Algumas críticas
Houve também espaço para críticas à moda verde que se instalou nos mercados: "Há uma tentativa por parte da União Europeia de tornar tudo verde. Isto choca com a realidade, porque também precisamos do resto dos projetos", recorda Salvador Ruiz, sócio da Allen & Overy. Ele acredita que "estamos a estabelecer um regime regulamentar extraordinariamente complexo, baseado em objetivos políticos que podem variar".
Ele não é o único a ser crítico do aumento da carga regulamentar. Mais uma vez, Ricón acredita que "trata-se de gastar tempo e esforço, que é o recurso mais escasso, para cumprir uma norma, mas não para construir valor", adverte ele. A este respeito, Oñoro apela a critérios de supervisão claros e homogéneos: "Foi criado um cenário muito complexo e, embora todos partilhemos os objetivos, as regras precisam de ser mais esclarecidas para que possam ser aplicadas uniformemente pela indústria".
