Desde 2008 se está produciendo en el sector de la depositaría en España un proceso de concentración impulsado por dos tendencias. Por un lado, la industria de la gestión de activos y las infraestructuras de mercado requieren cada vez de una mayor especialización e inversión en tecnología. Esta innovación digital, además de buscar una mayor eficiencia operativa, también persigue “seguir innovando en los servicios y productos puestos a disposición de nuestros clientes, mejorando procesos y circuitos, con impacto en el partícipe”, explica Fernando García Rojo, responsable de Ventas y Relación con Clientes en BBVA Global Securities Services. Esta digitalización, que requiere elevadas inversiones, ha fomentado la concentración de la actividad de depositaría en pocas entidades.
El segundo motor de la concentración es la tendencia de los grupos financieros que tradicionalmente aunbanan las actividades de gestión, distribución y depositaría de vehículos de ahorro e inversión a dejar de prestar el servicio de depositaría y relegar esta actividad en depositarios ajenos al grupo para centrarse en sus negocios core. Algo que también ha ocurrido a nivel internacional.
Esta evolución, unida a la competencia entre depositarios por lograr quedarse con el negocio de un mayor número de entidades, ha tenido diferentes consecuencias para ahorradores e inversores. Tal y como cuenta Aurora Cuadros, directora corporativa del área de Securities Services de Cecabank, los principales efectos han sido “la bajada consistente de las comisiones medias de depositaría y una mejora en la calidad de los servicios prestados por los depositarios, derivados de la alta especialización y de las innovaciones tecnológicas aplicadas”.
La CNMV estima que las comisiones de depositaría se han reducido un 36% desde el año 2008, hasta el 0,07%. ¿Seguirá esta tendencia a la baja? Hay variedad de opiniones. Nuria Alonso, responsable de Producto en Securities Services BNP Paribas, opina que “esta tendencia de contención en precios va a continuar e incluso podría ser más acusada en aras de ofrecer el servicio más competitivo posible”. Eso sí, la experta advierte de que incluso en este entorno de mayores costes y ante la imposibilidad de subir precios, “hay que garantizar la calidad del servicio; nuestro fin último es la protección de los intereses de los inversores”, matiza
Entre las presiones que existen en la industria están las nuevas obligaciones en el ámbito legal. “Nos enfrentamos a un sector muy retador en materia regulatoria. Es, además, muy dinámico y sensible a las fluctuaciones de precios”, comenta Óscar Pino, responsable de Depositaría de Inversis. No obstante, “la función del depositario se centra en ofrecer el servicio de acuerdo con la normativa, buscando en todo momento el equilibrio óptimo de servicio de calidad acorde a un precio competitivo”
Rentabilidad
Por su parte, Cristina Gómez, responsable de Soluciones de Negocio en Caceis, piensa que las bajadas podrían haberse estancado: “Los precios de depositaría han tocado fondo porque es importante que sigamos siendo entidades rentables para asumir las inversiones a realizar, que van unidas al eventual cambio de infraestructura tecnológica y a la adaptación a las novedades en el ámbito regulatorio. Esto es lo que va a garantizar un servicio de calidad y que el sector no se concentre más”, asegura
En cualquier caso, lo que es innegable es que, con este acompañamiento y adaptación a las necesidades de las necesidades de las gestoras, la figura de la entidad depositaria se ha potenciado mucho en los últimos años. Así lo resume García Rojo, de BBVA: “Se ha producido una evolución muy significativa de la figura del banco del fondo hasta la de una entidad que acompaña a los clientes en toda su andadura”.
Esta concentración, la especialización, el contexto de comisiones a la baja y el entorno desafiante desde el punto de vista regulatorio y tecnológico no ha impedido al sector seguir creciendo. Según el Ranking de Depositaría en España elaborado por FundsPeople, a finales de 2023 la cifra de 512.074 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 9,7% respecto a 2022 (466.862 millones). Si a ello se suman también los activos alternativos el volumen se eleva hasta los 543.230 millones.
Las primeras posiciones se mantienen intactas con respecto al año pasado. Cecabank, Caceis, BBVA y Securities Services BNP Paribas acaparan la parte alta de la tabla, a mucha distancia del resto. Este Top 4 suma 475.900 millones de euros, aglutinando un 87% de los activos en depositaría en España
